VC指的是風險投資或者是創(chuàng)業(yè)投資。
創(chuàng)業(yè)投資(venture capital investment)是以權(quán)益資本(equity capital)的方式存在的一種私募股權(quán)投資(private equity investment)形式,其投資運作方式是投資公司(investor)投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)(venture companies)或高成長型企業(yè)(growth orientated enterprises),占有被投資公司(investee)的股份,并在恰當?shù)臅r候增值套現(xiàn)(cash out)。
創(chuàng)業(yè)投資公司只投資于還沒有公開上市的企業(yè),他們的興趣不在于擁有和經(jīng)營創(chuàng)業(yè)企業(yè),其興趣在于最后退出并實現(xiàn)投資收益。由于創(chuàng)業(yè)投資的資本叫公共股票市場投資資本流通性要低很多,所以其追求的回報率也相對高一些。大部分創(chuàng)業(yè)投資公司為了減少風險,不謀求在企業(yè)的控股地位,只有在投資公司謀求控制被投資公司的經(jīng)營方向時才會刻意追求成為最大股東;投資公司管理人員一般也不參與被投資企業(yè)的日常管理,主要依賴于在投資前用一套詳細的項目可行性審查程序,評估投資的成功的可能性。分紅不是創(chuàng)業(yè)投資家經(jīng)營運作追求的目標,創(chuàng)業(yè)投資公司的唯一目的就是希望通過被投資企業(yè)的快速發(fā)展,來帶動它的投資增值,并在恰當?shù)臅r候套現(xiàn)退出。退出的方式可以是公開上市(IPO)、出售股權(quán)給第三方(trade sale)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家回購(buy back)、或清盤結(jié)算(liquidation)。
資本投資市場可以分為四大塊:
公募債券 私募債權(quán)
公募股權(quán) 私募股權(quán)
創(chuàng)業(yè)投資是私募股權(quán)投資的一種,而私募股權(quán)是相對于共募股權(quán)(公眾股票市場)和私募債券(如銀行貸款)而言的。私募股權(quán)投資除了創(chuàng)業(yè)投資還有杠桿收購、并購、夾層投資(mezzanine)、和扭虧為盈(turn around)等形式。實際上創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資的區(qū)別并不那么明顯,和多創(chuàng)業(yè)投資基金也常常參與MBO/MBI和企業(yè)重組的投資。
創(chuàng)業(yè)投資公司的投資對象(candidate)大多是初創(chuàng)或快速成長的高科技企業(yè),偶爾他們也會投資于市場前景廣闊的傳統(tǒng)行業(yè)、具有新的商業(yè)模式(business model)的零售業(yè)或某些特殊的消費品行業(yè)。這些行業(yè)一般都提供高附加值的技術(shù)、產(chǎn)品或服務(wù),并能獲得長期而且有保障的贏利。本文里所指的創(chuàng)業(yè)(venture)是企業(yè)通過技術(shù)、產(chǎn)品或管理的創(chuàng)新,使企業(yè)迅速發(fā)展的過程。除了創(chuàng)業(yè)型企業(yè),創(chuàng)業(yè)投資公司也會對下面四種情況感興趣:
虧損企業(yè)(unprofitable company) 通過引入資金、管理和技術(shù)達到扭虧為盈(turn around)
管理層收購(MBO/MBI/Bimbos) 幫助公司內(nèi)部的管理人員或(與)外部的管理團隊買下公司
杠桿收購(LBO/LBI) 內(nèi)部融資收購或第三方融資收購
資本結(jié)構(gòu)重組(refinancing) 股東變更、以股權(quán)置換債權(quán)以及股東部分套現(xiàn)
每一個創(chuàng)業(yè)投資公司都有自己的特點和定位(positioning),其區(qū)別在于投資規(guī)模、區(qū)域側(cè)重、行業(yè)偏好、投資交易種類和在企業(yè)發(fā)展的哪個階段(stage)進行投資。專業(yè)的投資公司一般都有一個最小投資額的的限制,因為他們沒有那么多時間和精力去考慮和管理眾多的小項目。為了避免風險過于集中,他們同樣也有最高投資額的限制。
創(chuàng)業(yè)投資公司可以被看作資金的零售商,他們從大的基金(fund of fund)如退休基金、保險基金、大銀行、型上市公司或政府機構(gòu)(我們可把這些基金看作資金的批發(fā)商)那里融來資金(raise fund)并成立創(chuàng)業(yè)投資基金,然后創(chuàng)業(yè)投資公司再把錢投給有潛力的、高速發(fā)展的成長型企業(yè)(通常是高科技公司),并擁有這些被投資企業(yè)的股份。投入期一般在二到七年之間。
創(chuàng)業(yè)投資公司感興趣的是資金來源、有潛力的企業(yè)、和套現(xiàn)出路。創(chuàng)業(yè)投資公司的贏利方法(ways of making profit)主要是把先期投資的股權(quán)以高于原價的價錢售出。創(chuàng)業(yè)投資的退出主要有三種方式,就是股票上市、股份轉(zhuǎn)讓和清算。其中股份轉(zhuǎn)讓的接受方可以是其他投資公司、企業(yè)并購的買方,或創(chuàng)業(yè)企業(yè)家。
創(chuàng)業(yè)投資公司一般都有自己的投資資金,同時也代理其他基金的投資業(yè)務(wù)。對于代理投資業(yè)務(wù),創(chuàng)業(yè)投資公司一般收取1.5-3%的代理費,另外再收取資金增值部分的20-25%。創(chuàng)業(yè)投資公司的收入來源除了增值轉(zhuǎn)讓股權(quán)和投資管理代理費外,可能還包括債券或債權(quán)的利息,股票投資收益,以及咨詢收入。
所以VC行業(yè)即為通過風險投資公司或者創(chuàng)業(yè)投資公司資金注入而進行發(fā)展的專業(yè)公司的類別統(tǒng)稱
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vc的意思就是風險投資行業(yè)